丰田/特斯拉中国区竞争压力较大，加速智能化和电动化布局丰田在5/8 泄漏FY2024（23.03-24.03）功绩，谐和特斯拉最新功绩情况，咱们看到：（1）需求：丰田指令下一财年总销量1095 万辆，YoY-1.3%，其中HEV 销量448 万辆，YoY+24.5%；特斯拉当今彭博一致预期24 年销量185 万辆，YoY+2.5%，响应本年国际，非凡是北好意思的混动车需求或依旧强壮；（2）竞争：据Marklines，1Q24 特斯拉/丰田中国销量鉴识同比下滑3.6/22.1%，功绩会上咱们感受到两家对中国区竞争的危急感，特斯拉继续降价/丰田指令放置利润加大在电动车、AI 等插足。（3）电动智能化：两家均在加速纯电车型推出纪律；特斯拉积极推动FSD 入华、丰田加大供应商配合布局AI 规模，永恒向出动出行事迹商转型。

#1 中国区竞争：1Q24 销量增速同比下滑，竞争政策存在各异据Marklines，23 年丰田/特斯拉在中国销量同比-4.9/+37.3%，1Q24 销量同比下滑22.1/3.6%，国内车企带来的竞争压力进一步加大。（1）丰田：暗示曩昔一年中国区混动汽车增长保管住了销量，但阛阓价钱战导致合伙公司利润下滑。丰田在智能化和低成本技艺方面存在滞后，操办通过加强与腾讯、比亚迪的配合，以加速新车建树周期和裁减成本。异日两年只可采纳保守政策，恭候26 年再行推出具有竞争力的电动车。（2）特斯拉：相通承受不小竞争压力，4 月21 日特斯拉全系在中国大陆地区降价1.4 万元。咱们看到特斯拉正在加速推出下一代车型和鼓舞FSD 入华莳植其竞争力。

#2 电动化布局：丰田加大BEV/氢能等插足，特斯拉加速下一代车型推出特斯拉将原定25年下半年推出的下一代廉价车型提前到2025岁首（或2024年底发布）。至于丰田，咱们看到尽管曩昔一财年受益于混动需求强壮等要素，买卖利润同比增长96%，但丰田也在积极加大在纯电产物插足。公司操办在25 财年放置部分利润（指令买卖利润同比着落19.7%）加大在BEV、氢能、AI 方面插足，并加强供应链的责罚，操办在2026 年已毕BEV+PHEV分娩150 万辆的规划。关于近期阛阓眷注的混动和纯电竞争，从丰田和特斯拉指令看尽管近两年受制于充电基础本领、动力价钱等要素制约电动车国际增速或放缓，但中永恒两家企业的产物政策依旧预示着电动车的抨击性。

#3 智能化布局：丰田加大供应链配合，特斯拉加速FSD 入华智能化方面，咱们看到两家公司：（1）同期加大插足。特斯拉近期正在不休推动北好意思FSD V12.3 搭载率莳植以及FSD 入华事宜，公司文告24 年在自动驾驶等AI 研发插足达到100 亿好意思元，H100 数目增多至8.5W 颗。丰田相通操办在相关规模插足成本开支和研发共1.7 万亿日元（约109 亿好意思元）。

（2）转向出动出行事迹商。跟着软件生态和AI 赋能，丰田和特斯拉均指出智能化给汽车带来了除运载外皮数据、动力方面更高的附加值，操办永恒探索AI 在出动出行规模诈欺，特斯拉将在本年8 月8 日发布其Robotaxi。

行业洞悉：眷注特斯拉/丰田加速智能电动化产物过程受益汽车电子零部件咱们以为丰田和特斯拉的在智能化和电动化的发展上提速，将进一步拉动上游相关零部件的需求。同期丰田HEV 的握续高增长会继续拉动日本汽车芯片（Power、MCU、Sensing 等）以及车用电机的高速增长。冷漠眷注智能驾驶零部件和日本汽车芯片相关主见。

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